广西糖业率先完成改制的国有企业，如洋河股份、伊利股份、沱牌舍得、五粮液、老白干酒等，为今后的国企改革提供了操作范例。洋河股份通过国改实现高管间接持股，完善激励机制，业绩实现突飞猛进；伊利股份通过股权激励计划，在遭遇三聚氰胺事件行业危机后，积极调整结构，成就中国乳业一哥；沱牌舍得通过引入天洋控股集团，实现民营资本控股，国改效果初现；五粮液通过混改，员工持股及优秀经销商入股加之高层调整，业绩出现明显好转；老白干酒作为白酒行业改革的先锋，通过员工持股及优秀经销商参股，公司明显加快发展。
投资建议：从已完成改制和正发生积极变化两个角度梳理国企改革
我们认为本轮投资国企改革应该更加注重改制的实质进展以及业绩的提升效果，所以我们从已完成改制和改革预期强烈两个角度筛选出优质标的。已完成改制企业：优选改革后激励机制更加灵活，经营效率极大提升，预计未来业绩高成长或有潜在外延并购预期的公司，重点推荐沱牌舍得、五粮液、伊利股份、老白干酒；未改制企业：从是否尝试过国企改革，以及所属地域改革意愿是否强烈，筛选出改革预期强烈的公司，重点推荐山西汾酒、贵州茅台、涪陵榨菜和光明乳业。
